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聚飞光电小尺寸背光龙头具备国际竞争力-【新闻】

发布时间:2021-05-28 14:09:46 阅读: 来源:混合机厂家

聚飞光电:小尺寸背光龙头,具备国际竞争力

聚飞光电是LED小尺寸背光行业龙头企业,客户包括华为、中兴、联想等国内手机巨头,并占据较大市场份额。未来有可能切入中大尺寸背光领域,并进一步增加照明器件比重。公司产品竞争力已经不逊于台湾封装企业,毛利率等指标显著优于国内同行。

LED背光市场未来主要看液晶电视。LED背光在小尺寸和中尺寸市场上渗透率基本上达到了100%,因此未来成长动力主要在于终端销售量的增长,总体而言增速平稳;未来背光市场重心在于液晶电视LED背光渗透率进一步提升,预计2012年将达到75%,另外,国内厂商在背光市场上的参与度也在提高。

小尺寸LED背光龙头企业,具备国际竞争力。公司主营业务收入中有超过80%是由背光LED器件贡献的,目前公司是国内小尺寸背光市场龙头企业,市场占有率超过10%,直接客户包括深天马、信利、京东方等面板厂商,间接客户包括中兴、华为等国内领先的手机厂商。总体而言,在小尺寸背光领域,公司产品竞争力已经不低于台湾厂商,具备较强的国际竞争力。

背光市场属性优于照明市场,公司毛利率维持稳定。2009年-2011年公司主营业务毛利率分别为39.87%、35.03%和35.58%,这在LED行业(尤其是封装环节)景气低迷的2011年较为难能可贵。另外,公司综合毛利率远高于国星、雷曼等同类企业,主要是因为毛利率较高的背光LED器件在公司营收中占比较大有关。而背光是LED行业中门槛最高的子行业,竞争格局相对良性,利润率也较好。

公司未来成长性源于三方面。(1)公司主要客户智能手机持续增长,公司份额进一步提升,带动中小尺寸LED背光器件增长;另外,明年非苹果平板电脑开始放量,拉动对LED器件的需求。(2)公司切入大尺寸背光市场。(3)之前受制于产能,公司将主要产能分配到了利润率更好的背光市场上,随着募投项目逐步达产,公司产能不再是瓶颈,照明LED器件收入占比将不断提升。

盈利预测与投资建议。预计公司2012年-2013年EPS分别为0.73元和0.98元,2012年12月27日收盘价为13.62元,对应2012年和2013年PE分别为19倍和14倍。给予公司“增持”评级,设定目标价为17.64元,对应18倍2013年PE。

风险提示。LED器件降价风险;背光市场竞争格局恶化;照明市场启动低于预期。

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